美國聯準會（Fed）上周鷹式降息美股嚇跌，美股基金創15年來單 周最大淨流出，但ETF投資人看好美股後市表現，趁行情回檔逢低布 局，帶動近一周美股市值型ETF受益人數逆勢不減反增。

　　根據集保結算所統計至20日，美股市值型ETF近1周受益人數維持成 長，以復華S ＆ P500成長（00924）、元大S ＆ P500（00646）各增 加3,070、1,319人最突出，若從9月中Fed降息以來，人數增加更擴增 至逾6,000人。績效部分，美股降息以來延續多頭，資金湧入科技等 成長題材，帶動00924波段漲幅14％，00646、永豐美國500大（0085 8）漲幅也8％，國泰美國道瓊（00668）同期間漲幅約5％，累計今年 來各約2～4成不等的漲幅。

　　近期包括高盛、摩根士丹利及德意志銀行等外資投行看好美股表現 ，預估S ＆ P 500指數2025年目標價上看6,500至7,000點，以23日收 盤價5,974點估算，上檔空間約有9％～17％。

　　復華S ＆ P500成長（00924）經理人吳允翔表示，預期美國經濟維 持擴張，加上AI等新創產業引領企業獲利成長，將支撐美股長多趨勢 ，因應後續的貨幣政策及川普上任後的政策變化，布局建議可透過兼 顧獲利成長性及多元性的美股ETF，掌握各產業投資機會。

　　國泰投信投資長鄭立誠指出，2025年美股在川普政策效應下將有支 撐，若要以海外股票ETF來把握美股成長契機，美國標普、道瓊指數 相關的市值型ETF是不錯的參與管道。

　　群益投信認為，Fed降息循環、消費動能維持增長、企業營運穩健 與股市廣度增加，看好美股後市，目前趨勢上仍有利股市表現，因市 場對於川普減稅、美國企業海外盈餘回流與基礎建設支出政策樂觀期 待，且評估政策相對親商，加上美國基本面表現穩健，美股中長期表 現值得期待。

根據投信投顧公會統計，我國ETF規模在11月底突破6.3兆元，單是前11月即增加2.5兆元，增幅達65%，足見國人對ETF投資的高度興趣。歲末年終之際，經濟日報於25日舉辦《2025投資論壇 ETF創富大趨勢》，邀請國內六大資產管理公司專家，為投資人剖析明年ETF投資機遇與策略。

《2025投資論壇 ETF創富大趨勢》將於25日在台北寒舍艾美酒店登場，邀請金管會主委彭金隆致詞，並邀請投信投顧公會理事長暨元大投信董事長劉宗聖、國泰投信總經理張雍川、群益投信資深基金經理人謝明志、富邦投信投資策略師徐翊達、復華投信新金融商品部投資經理彭衍翰、統一投信新金融商品發展處資深副總經理張美媛等六位業界資深人士，分別就「2025年ETF趨勢前瞻之機會與挑戰」、「2025年唯一確定趨勢 你不能錯過的AI投資」、「投資高股息ETF 你不能忽略的事」、「聚焦國內外市值型ETF 帶你投資全球頂尖企業」、「善用ETF資產配置 成就人生財富」、「聯準會按下降息鍵 債券ETF投資全攻略」等題目發表專題演講。

ETF投資在全球蔚為趨勢，在台灣更受歡迎，在今年11月規模突破6.3兆元大關，躍居亞洲第三大，增速更是全球第一，而台灣債券ETF規模更已是亞洲第一大、全球第四大。而2025年台灣將再出現新種ETF。

展望2025年，ETF市場勢將百花齊放，而今年吸引資金不斷湧入的高股息ETF、債券ETF接下來的投資策略為何，全新亮相的主動式ETF、 多資產ETF會不會是大黑馬等議題，均將於《2025投資論壇 ETF創富大趨勢》獲得解答。

　退休理財是每個人都會面臨的必修課，若想享有安心無虞的退休人 生，在退休前更須做好規劃，近幾年來ETF投資盛行，且超過半數以 上的ETF都具有配息機制，投資人也可評估自身需求與風險偏好，透 過ETF來準備退休金，滿足退休理財最為重視的固定現金流需求。而 在降息風吹起後，這兩年人氣旺盛的債券ETF，也是投資人可考慮的 退休理財工具。

　　群益投信指出，隨著債券ETF產品數量增加，投資標的也更加多元 ，包括不同天期的投資等級債ETF、美債ETF，甚至還有非投等債ETF 、產業債ETF等可供投資人選擇。從退休理財觀點來看，首要訴求穩 健投資，以及能以此建立現金流以支應日常生活的目標，建議可以信 用品質較佳之投資等級債ETF為主，既能掌握利息收益，亦有助兼顧 風險管理。

　　產品類型方面，成分券篩選過程中融入ESG概念的長天期ESG BBB債 券ETF便是可考慮的標的，主因投等債的債信品質穩健，其中BBB級債 在債息水準上相較一般投等債更為突出，ESG篩選也能兼顧全球永續 投資趨勢，且在ESG方面管理得當的企業其在營運上也可望相對無虞 ，故相關ETF是投資人可留意的投資方向。

　　台新10年期以上特選全球BBB美元投資等級公司債券ETF（00980B） 研究團隊表示，川普2.0來襲，但聯準會降息政策方向並無明顯轉變 ，當前債券殖利率仍位於長期相對高點，而長天期債券因存續期間較 長，殖利率較高，且美國經濟依舊強勁，投資級債券發行人信用風險 有望維持在相對低位。建議採定期定額分批進行長天期A級公司債投 資布局，可獲得較高的利息收入與聯準會緩步降息的資本利得空間。

　　凱基美國非投等債（00945B）經理人鄭翰紘認為，債券ETF也是打 造領息目標的另一種商品，降息後的債市行情熱議一整年。過去兩年 的低利率環境不易在2025年複製重現，觀察過去60年的美國10年期公 債殖利率走勢，可以發現4％～5％的殖利率或許才是常態；短期內公 債殖利率下行空間有限的情況下，債券ETF投資建議鎖定存續天期偏 中短、中段信評的投資公司債與非投資級公司債，兼顧追求債息目標 。

　　退休理財可比跑馬拉松，比的不是速度而是比氣長，唯有選對賽道 、長期投資，才能享受複利的威力，且在少子化及高齡化來臨下，退 休理財一定要趁早規劃，才能享有高品質、不求人的樂活晚年。投信 法人均認為，對退休族而言，配息型ETF可提供被動現金流增加生活 保障。

　　ETF透過一籃子標的投資，不僅可分散風險，投資人亦不必隨時花 時間盯盤，屬於懶人投資法，最適合不喜歡大幅波動的退休族。整題 而言，配息型ETF是讓退休族輕鬆享樂活人生的一大法寶。

　　台新台灣AI優息動能ETF基金（00962）研究團隊表示，能提供配息 機制的理財產品，其定期領息的優勢是退休族的首選，就像被動收入 一樣。定期配息使投資人能有更好、更彈性的金錢規畫。現在市面上 有愈來愈多月月配ETF的選擇，由於比較不會單次配發過高現金股利 ，可降低被課徵二代健保補充保費的成本，是絕佳的理財選擇。

　　AI技術在各個行業中的應用及需求不斷增加，從輝達、台積電的樂 觀展望可看出強勁的成長力道，另隨生成式AI需求的提升及南部晶片 設計產業基地的設立，台灣AI供應鏈發展及獲利表現有機會持續成長 ，長線的產業趨勢成長動能將延續，建議可優先布局聚焦在AI概念股 的台股ETF，掌握一籃子績優AI股後市多頭行情。

　　凱基優選高股息30（00915）基金經理人施政廷指出，2025年的高 股息ETF投資，總報酬將更加重要，因為台股未來12個月股息率來到 歷史低點的2.97％；若仍抱持過去的存股想法，只看張數、不問股價 ，萬一面臨資本利得減損，又面臨配息縮水，資產愈配愈薄，反而失 去投資的意義。

　　高股息ETF雖然強調相對高的股息，但成份股畢竟仍是股票，回歸 把股票當股票買，追求資本利得，聚焦總報酬，透過長線投資才是發 揮複利威力的正確觀念。

　　群益投信認為，台股高息ETF向來是台灣投資人青睞的標的，加上 台股是投資人相對熟悉的市場，因此在進行退休理財規劃時，台股高 息ETF的確是可多加善用的理財工具。不過，市面上台股高息ETF產品 眾多，投資人在布局前，須先了解該檔ETF的選股邏輯、配息政策等 等，才能挑到符合自身需求的產品。

聯準會鷹派降息，美股走低、美債殖利率揚升，新興市場股市也走弱。聯準會宣布降息1碼，不過主席鮑爾於會後記者會表示，未來可能放慢甚至暫停降息步伐，同時，利率點陣圖亦全面上修利率預估中位數，澆熄市場對利率前景的樂觀期望，展現聯準會更為謹慎的立場，使得美債殖利率飆升，並對股市帶來壓力。

聯準會上調明後兩年利率中位數，利率點陣圖顯示，明年的降息幅度從4碼減少為2碼，同時， FedWatch數據顯示，目前市場預估明年1月維持利率不變的機率已超過九成，較會議前的81%增加。

群益投信表示，川普高喊對中、加、墨加徵關稅，增加市場不確定性，美債殖利率雖在川普提名務實派人選擔任財長、年內最後一次降息大致底定，一度走降，然明年通膨及降息路徑不確定性仍高，市場拋售長債下，殖利率又見回升，增添利率風險，今年以來表現最佳的非投等債持續展現抵禦能力，表現較佳。

群益投信指出，川普已公布的財政、經濟相關內閣團隊，因為「加徵關稅」的話題性令投資人忽略了其將帶來的財政紀律改善、稅務改革（企業、個人減稅）、放寬監管等利多，川普回任可視為利大於弊。選債上建議關注美新政府政策方向，避開受其衝擊的產業。

群益投信指出，川普即將於2025年1月重返白宮，對全球經濟及金融市場增添變數，但機會與波動也並存。在第1季，建議投資人採取股債混搭策略。純股票資產可占四成，聚焦美股新創及印度中小型基金；收益型多重資產基金占兩成，以強化多元收益來源；長天期美債及非投資等級債ETF各占兩成，以兼顧資產品質、穩健收益及潛在資本利得。

美國整體經濟仍具韌性，在通貨膨脹受控下，美國聯準會（Fed）也不致於改變目前降息路徑，預估企業獲利將逐步回歸均衡成長，群益投信建議美股基金可占兩成。以群益美國新創亮點基金來說，到11月底，前三大布局產業為科技股占50.1%、金融股7.5%、民生消費股6.3%。

群益美國新創亮點基金經理人向思穎表示，後續市場目光將轉移至川普政府實際政策規畫及執行狀況，整體而言美股表現仍值得關注。產業方面，考量美國政策為促進美國成長、減稅和跨產業鬆綁管制，可留意兼具成長性及政策支撐標的，例如軟體股、金融服務公司、國防類股等。

印度長期成長動能強勁，也可望受惠於川普2.0，可配置20%資金。群益印度中小基金為國內唯一一檔印度中小基金，今年來大漲36%，在所有印度股票基金中名列前茅。產品獨特且績效優，這檔基金到11月底的規模已成長到163.2億元；前三大布局產業依次為資本設備股的19.4%、金融股的16.8%、科技股的12.6%。

群益印度中小基金經理人林光佑表示，中長期來看，印度的經濟與企業獲利預期仍強勁，搭配政局穩定，政策延續性高。此外，市場關注川普再度上任對亞股的影響。依歷史經驗，在美國大選後，印度股市表現通常優於其他主要亞股，因此投資前景仍正面看待。

群益投信指出，各界關注川普、Fed政策、中東地緣政治情勢等，也造成金融市場波動頻頻，建議訴求穩健投資的投資人，不妨透過多重資產策略來因應，以股債多元靈活配置的多重資產基金與組合平衡基金，來平衡投資組合波動，並掌握各資產輪番表現的契機。

群益潛力收益多重資產基金可占兩成。這檔基金目前的股票部位占54.4%最多，其次是投資等級債10.2%、非投資等級債9%；市場別則以美股（含ADR）占88.6%最多，其次是台股3.5%。如果選擇新台幣月配息級別，今年來的年化配息率約7%。

在降息驅動下，今年來債券ETF廣受青睞，規模與受益人數都明顯增長。群益投信指出，寬鬆環境有利債市表現。結合ESG概念的長天期BBB級債最值得留意，兼具債信品質、收益優勢與ESG趨勢。另外，非投等債具備高息優勢，且企業體質改善，預期將持續吸引資金進駐。

群益ESG投等債20+（00937B）去年12月上市，已成為規模最大與受益人數最多的投資等級債券ETF，規模突破2,300億元，受益人數32萬人。這檔ETF的成分債券鎖定永續經營能力佳的ESG優質企業所發行的長天期BBB級公司債。

群益優選非投等債則於今年8月成立，規模已超過100億元，追蹤ICE 1-5年BB-B級成熟市場信用優息美元非投資等級債券指數，鎖定高債息，首創信用因子加權。

美國聯準會降息趨緩訊息一出，全球股市大震盪，台股也大跌，昨（19）日失守23,000點，跌幅1.02%，而擁有息收題材的台股高息ETF表現相對抗跌。觀察盤面上24檔台股高息ETF表現，有23檔表現優於大盤。

投信法人表示，市場接下來將面臨降息、地緣政治風險、美國總統川普上任等眾多因素影響，盤勢可能在瞬息間變化，在面臨市場波動時，高息資產具備易漲抗跌的特性，為投資組合帶來穩定的收益，投資人可留意台股高息ETF相關投資契機。

以昨天台股大跌震盪盤勢來看，群益台灣精選高息ETF（00919）、復華台灣科技優息以小跌0.17%最抗跌；成交量來看，00919逾10萬張，由於配息0.72元維持新高，昨天是最後買進日，顯示仍有不少投資人搶在配息前進場。

群益投信表示，全球金融市場將面對降息趨緩以及川普即將上任的波動因素，而想在震盪的市況中穩步達成財務目標，此時高息股便可納入考量。

整體而言，在波動管理和資本利得追求兩大投資目標的驅動下，建議投資人可朝高息資產進行布局。

群益台灣精選高息ETF基金經理人謝明志表示，觀察目前風險指標大多仍低水位，整體看來股市仍無系統性風險，在AI 需求及內需穩定的扶持下，台灣景氣仍在擴張軌道，目前市場預估2025年台灣企業獲利年增約16%，達雙位數增長，經濟底氣紮實，考量台灣企業獲利持續往上，無礙中長期偏多趨勢。中長線而言，台股基本面有支撐，對台股後市仍持正面看法，因此若盤勢有回檔建議可採取逢低買進策略。

保德信投資長李孟霞分析，2025年元月川普就職後，第1季的市場焦點需關注美國新政府的政策風險，以及聯準會的貨幣政策，預料第1季指數波動將加大。

以台經院對台灣2025年經濟成長率的預測來看將呈現逐季走高，因此預期台灣加權指數有機會於第1季落底後，在企業獲利持續成長、國內資金動能充沛等因子帶動下，展現前低後高、逐步向上的態勢。

美國聯準會12月會議如市場預期降息1碼，降息落地，債券ETF投資持續發燒，昨（19）日債券ETF表現以短債、非投等債表現相對抗跌。自今年9月聯準會首次降息以來，債券ETF含息報酬表現前十名有一半是非投等債ETF。法人表示，資金面及基本面讓非投等債表現值得期待，可把握投資契機。

法人建議，短期內公債殖利率下行空間有限的情況下，債券ETF投資可鎖定存續天期偏中短、中段信評的債種，並適度承擔信用風險，以換取利差優勢，兼顧追求債息目標。

群益投信表示，聯準會後續將放緩降息步伐，2025年僅會有兩碼降息，2026年也是同樣的降息幅度，使得市場對後續降息預期明顯降溫。不過面對降息，投資人最需要的就是鎖高息、低波動的投資工具，債券ETF就是其中之選。觀察各類固定收益商品從停止升息以及展開降息以來表現，非投等債表現優於其他固定收益商品。特別是全球資金匯集、聚焦成熟國家、經過信用因子篩選條件力求降低違約疑慮的非投等債ETF更是首選。

群益優選非投等債ETF（00953B）經理人李忠泰指出，聯準會表示當前仍處於繼續降息的軌道上，此外，川普政策雖將左右後續通膨，但對美國經濟軟著陸信心仍高，這次聯準會議結果與美銀美林經理人調查報告皆暗示非投等債後續表現突出。此外，觀察非投等債的發債企業淨槓桿率處在2012年以來的相對低位，顯示其財務體質穩健，加上信用利差偏低，意味著違約風險較小，搭配現階段非投等債殖利率高於十年均值，具配置吸引力下，可望持續吸引資金進駐，表現仍值得留意。

凱基美國非投等債ETF經理人鄭翰紘表示，過去兩年的低利率環境其實不易在2025年複製重現，觀察過去60年美國10年期公債殖利率走勢，可以發現4.0%至5.0%的美國10年債殖利率或許才是常態。

台股ETF投資熱潮不減，群益投信資深基金經理人謝明志表示，台股高息ETF追蹤的指數成分股，通常是股息水準較高的股票，目的是希望協助投資人建立穩定現金流的投資選擇。

經濟日報將於25日舉辦「2025投資論壇 ETF創富大趨勢」，謝明志將以「投資高股息ETF 你不能忽略的事」為題進行專題演講。

群益投信指出，高股息ETF是投資大眾可多加善用的理財工具，因投資門檻友善、交易便利，且為一籃子投資，有助分散風險外，並省去盯盤功夫，搭配定期定額投資策略，可從小額開始投資，有助養成長期理財習慣與紀律，循序漸進累積資產。

不過，謝明志提醒投資人，每檔高股息ETF特性、選股邏輯與配息頻率不盡相同，進場布局前最好要先研究，了解不同產品間的差異，才能選到適合自己的產品。

面對市面上眾多台股高息ETF，謝明志說，投資人挑選時，除留意股利率外，還應進一步了解各ETF追蹤指數的編撰規則，辨別各檔ETF投資組合差異，因為不是每個產業股息率都好，是投資人在選擇產品布局前，必須先做好的功課。

此外，謝明志表示，ETF追蹤指數的指數審核與換股時間點，對於是否能精準卡位高息也相當重要；其他必須事先了解的面向，還包括成分股更換頻率、ETF淨值組成、ETF配息頻率等，且須留意折溢價與追蹤誤差風險等。

除有配息機會外，謝明志分析，高股息股通常有跟漲抗跌特性，意即市況震盪之際，高息股表現仍具韌性，同時在多頭期間也要能順勢攀揚，進可攻、退可守。

　　川普即將重返白宮，及聯準會降息趨勢持續，2025年全球投資機會 與波動風險並存，投信法人預估，全球金融市場依舊能維持多頭格局 ，在川普政見主軸圍繞在「讓美國再次偉大」之下，建議著重於美國 資產，包括美股、美國信用債等，都相對具有投資機會，與美國科技 股高度連動、全球AI供應鏈完整的台股，受惠於AI與高速運算需求的 成長，也應納入主要投資標的。

　　保德信投資長李孟霞表示，市場近期上漲，部分因預期川普上任後 對企業的減稅政策與減少企業監管，近幾年美國科技業集中發展，微 軟、Google、亞馬遜、Meta等北美四大雲端服務業者表態持續擴大資 本支出，可看出AI趨勢成長至2025年仍未趨緩。

　　台股2025年的整體表現，川普就職後，首季市場焦點需關注美國新 政府的政策風險，以及聯準會的貨幣政策，預料第一季指數波動將加 大，有機會第一季落底後，並展現逐步向上態勢。

　　國泰投信投資長鄭立誠指出，過去川普對大陸採取的關稅與科技封 鎖政策，推動全球供應鏈重組，這對台灣來說是一個契機。台灣作為 美中之間的關鍵科技樞紐，可能進一步鞏固在半導體、電子零組件等 高科技領域中的地位，尤其是美台在晶片供應鏈的合作會更加緊密。

　　群益投信認為，台股長線多頭看法不變。短期因科技產業基本面回 升以及美國降息循環啟動等利多激勵，仍有推升空間，但隨時序接近 耶誕假期以及農曆新年，股市交投可能轉為清淡，產業基本面亦步入 淡季，股市漲多後須提防修正。

　12月對台股ETF來說是重要成份股換股月份，其中逆降息風、配息 穩定的季配型高息ETF更是備受關注，統計12月有群益台灣精選高息 （00919）、群益半導體收益（00927）、元大台灣高息低波（00713 ）、凱基優選高股息30（00915）、大華優利高填息30（00918）、元 大高股息（0056）等六檔季配台股ETF調整成份股增刪，未來表現將 攸關配息實力。

　　12月以來大盤大漲近千點，觀察六檔將換股的台股ETF同期間含息 報酬率表現，其中00919上漲3.6％表現最佳，成交量也以日均8.1萬 張人氣最高；其次00927上漲2.9％。但在交易量部分，00915、0091 8因配息穩定也相對有較熱絡的成交量。

　　這次擁有百萬受益人的00919換股秀在17日登場，根據台灣指數公 司公布的00919成份股調整資料顯示，本次新增八檔個股分別為名軒 、海悅、億光、裕民、慧洋-KY、瑞鼎、遠雄、群聯，主要是根據前 三季季報，選出當年度EPS成長率高的股票，預先挑選出未來能配出 高息的獲利成長黑馬。明顯增持航運類股、調節今年來漲多的電子股 ，並加碼營建傳產股。

　　凱基優選高股息30（00915）基金經理人施政廷表示，凱基00915採 用高股息、高品質、低波動多因子選股機制，加上下行風險指標把關 ，剔除潛藏股價下跌風險的弱勢股，提供ETF組合下檔風險保護。台 股景氣在擴張及趨緩間擺盪之際，建議以兼具動能與低波動特性的標 的因應，以兼顧潛在資本利得空間與下檔風險保護。

　　群益投信強調，ETF選股策略中有兩個重點值得關注，分別是精準 高息及精準領息，精準高息指選進來的成份股是依據上市櫃公司董事 會當年度宣告的現金股利進行篩選，避免使用預測未來或參考過去所 造成的誤判；精準領息則是納進來的成份股都是尚未配息的高息股， 這樣才能領到息。台灣企業獲利持續往上，無礙中長期偏多趨勢。

中國9日召開政治局會議，分析研究並定調2025年經濟工作，投信法人分析，依照中國過去政策發展模式，先由政治局會議定調方向後，中央經濟工作會議隨即召開並具體提出目標，後其餘部會陸續依照目標推出具體政策，故後續政策出台可期，有望激勵中國經濟與股市表現，可留意陸股基金、ETF。

中國政治局對2025年經濟工作分別定調財政政策由「積極」轉為「更加積極」；貨幣政策由「穩健」轉為「適度寬鬆」。

群益投信指出，下半年來中國政府祭出一系列利多政策，也帶動中國股市擺脫陰霾、谷底反彈，儘管市場也同步關注明年初川普就任後，對於包括中國在內等國關稅政策，相關言論舉措或可帶來波動，隨中國政府財政、產業政策多管齊下，有助支持中國經濟與股市表現修復，其中中小型股受惠程度又可望更加明顯。

近期中國政府加大力度推出經濟刺激政策，目的是要促進就業、達成經濟增長及穩定資本市場，防範社會風險。短期觀察效果，長期上政策仍有加碼空間。

2024年聯準會（Fed）啟動降息，但債券市場並未如投資人先前所期待的走出一波大資本利得行情。展望2025年，法人認為，目前基準利率再走升風險有限，債券已與股市脫離高關聯度，將持續發揮避險收益配置價值，布局債券ETF以穩健領息為投資目的。

綜合元大、國泰、群益、富邦、中國信託前五大ETF發行商對於債券市場的展望看法，多數業者建議優先布局投資等級債ETF，相關標的如國泰10Y+金融債、富邦全球投等債、中信優息投資級債等；另外群益優選非投等債也獲得點名、中長天期美國公債也可留意。

富邦投信投資策略師徐翊達指出，2025年上半年是債優於股的配置，債券首選投資等級債，儘管價差波動空間較小，但債息可期是投資人度過市場波動的首選。

元大投信指出，Fed持續強化緩降息立場，建議持續積極把握高利率進場債市，透過債券ETF進行現金部位替代配置，相對具有固定收益的避險性質，並保有未來逢低承接股票資產的購買力，建議選擇布局中、長天期美國公債、投資等級公司債作為優先標的。

國泰10Y+金融債經理人鍾郁婕分析，Fed將持續放寬貨幣政策，降息速度則視經濟數據及前景變化而定，但無論降息幅度如何，十年期公債殖利率再大幅上彈的機率極低，隨川普即將在2025年1月20日開始執政，預期金融市場波動度上升，投資人可進行資產配置。

中國信託投信指出，川普已表態不打算換掉鮑爾，使貨幣政策不確定風險下降，穩定市場。預期Fed將會謹慎降息，債市也會回歸基本面。根據外資機構巴克萊看法，今年美股表現強勁，2025年退休基金可能獲利了結股票，將資金轉往債市，同時投資級債殖利率處於長期相對高點，有利吸引外資持續買入，這兩大趨勢有望驅動2025年債市向上，恰是投資投等債ETF好時機。

此外，群益投信指出，非投等債的發行企業的淨槓桿率在2012年以來的相對低位，企業財務體質健康，違約率進一步下滑，加上非投等債殖利率仍具吸引力，後市表現仍值留意。

迎戰2025年，投信投顧公會理事長劉宗聖指出，投資應回歸股票及債券的本質，建議留意市值型、國防及AI主題、債券等ETF。

經濟日報將於25日舉辦「2025投資論壇--ETF創富大趨勢」，劉宗聖將出席，並以「2025年ETF趨勢前瞻與永續發展」為題發表演講。本論壇由元大投信、國泰投信、群益投信、富邦投信、復華投信、統一投信等協辦。

2024年台灣ETF蓬勃發展，步入2025年，劉宗聖認為，最大不同在於「2024年很多投資人把股票當債券買，把高股息商品買進持有等配息；把債券當股票買，期望在降息過程換取資本利得。明年有望回歸股票當股票買、債券當債券買。」台股今年大漲三成，個股殖利率將趨於穩定；建議股票要當股票買，可專注在參與經濟成長動能的市值型ETF，再視需求情況做配息部位。

而將債券當股票買的投資人，今年下半年面臨美國公債殖利率反彈、價格下跌的情形，建議債券投資應回歸長線思考，關注債券票息率與到期殖利率；依據投資人自身屬性在債券市場短、中、長期布局，對資本利得有所期待的人，可關注長天期債；想要適度參與債市的配息收益，建議選中天期債；因短天期債對利率敏感度較低，希望活化手上資金部位的人可留意領息增益的短債。

值得留意的投資主題有三，第一，因應地緣政治的國防產業；第二，未來產業發展重點的AI科技；第三，川普概念，能源、黃金、另類投資等機會浮現。

投資人也須留意兩大趨勢變化，首先，川普喊要退出巴黎協定，需留意ESG趨勢轉變力道；其次，觀察另類投資對傳統有價證券的影響性。

　　美國聯準會即將召開今年最後一次利率政策會議，市場預期將降息 1碼。法人表示，經濟保持韌性，加上川普時代可能進一步使通膨反 彈，市場保守看待未來降息幅度，但因降息幅度也下修至合理區間， 預期未來殖利率反彈空間有限，提供投資等級債布局好時機，現在正 位於大幅折價水準，根據歷史經驗，未來上漲潛力十足，建議可加碼 進場投資等級債基金。

　　瀚亞投資優質公司債基金研究團隊表示，先前全球股市震盪期間， 投資等級債表現領先非投資等級債，經驗顯示，信用評等越高的債券 ，在股市震盪期間更能展現出韌性；川普2.0時代對總體經濟、貨幣 政策將帶來影響，但預估要等到2025年下半年才會開始顯現。美國投 資等級債長期趨勢向上，目前價格罕見低於歷史高點，若在百元報價 95美元以下進場，年均報酬接近所有時期進場的兩倍，現在加碼正是 好時機，未來漲勢可期。

　　台新投信指出，目前經濟正處於「金髮女郎」階段，有利信用債市 場，以美國投資級債券相對看好，因美國基本面相對優異，美國投資 等級企業的EBITDA利潤率都維持在高檔水準，支撐信用債擁有較強健 的信用槓桿與利息保障能力，加上川普2.0政策有利信用市場，主張 對企業減稅、放鬆監管等，有利企業維持較高的獲利能力，以及承擔 較低的監管成本。

　　聯準會維持降息循環，雖然明年降息幅度可能不如原先市場預期， 但是短端利率向下的趨勢不變，加上金融業監管放鬆，市場資金的充 裕程度與流動性應該會改善，這對信用市場是相當有利的環境，建議 優先布局BBB美元投資等級公司債券ETF。

　　群益投信認為，聯準會9月啟動降息，歐洲央行則已早先一步進入 降息循環，寬鬆環境有利債市表現，加上國際政經局勢還有不確定性 尚存，市場具有穩健收益特性、殖利率水準具吸引力的資產仍有配置 需求。結合ESG概念的長天期BBB級債最值留意，兼具債信品質、收益 優勢與ESG趨勢，且長天期債在降息循環中，受惠程度亦相對高。

全球股市近期表現震盪，美股獨強頻創新高，統計投信發行的美國股票基金今年來平均績效36.86%，其中群益美國新創亮點基金、瀚亞美國高科技兩檔基金漲幅更超過四成。投信法人表示，美股雖持續創新高，但仍有不同題材輪漲，投資人不妨以定期定額或分批進場的方式適度布局美股基金。

群益美國新創亮點基金經理人向思穎表示，由於市場對於川普減稅、美國企業海外盈餘回流與基礎建設支出政策樂觀期待，且評估川普的政策相對親商，加上美國基本面表現穩健，因此美股中長期表現仍值得期待。不過目前美股已位於高檔，指數上漲空間有限，中長期來看建議選擇受惠於政見或產業長線成長看好的產業，如醫藥、能源、金融。美股目前財報表現良好，近期因應財報看好科技軟體股、金融、國防、旅遊、超市等消費類股。

瀚亞美國高科技基金經理人林元平指出，市場預估2025年資訊科技相關的預算年增率為3.6%，企業在資訊科技上的支出優化緩解、生成式AI進入發展的中期階段、成本下降，皆有利於資訊服務中的整合業者與軟體中垂直應用業者，AI將朝百花齊放格局邁進，有利於美國科技股表現，建議投資人可定期定額布局。

林元平認為，軟體產業仍處於導入AI階段，且終端應用發展尚未成熟，惟基期不高，且對關稅敏感度相對較低，近期資金輪動下軟體股動能已逐漸轉強，因此在操作上會適當降低半導體與電器設備的持股比重，並適當增持軟體與資訊服務業者的比重。

群益投信表示，一般創新高後的市場，投資人都會害怕高檔震盪，在市場大小波動不絕的環境下，以基金定期定額介入是最為簡單方便，也具風險分散，定期定額的優勢在於免除擇時進場的困擾，能有紀律攤平投資成本，也能依照自身所處之年齡及理財需求進行合適的資產配置。

　群益投信得獎連連！第十四屆證券暨期貨金椽獎於日前舉行頒獎典 禮，群益投信以「群益投信BEST ESG創新解決方案」榮獲金椽獎創新 實踐獎之甲等獎肯定。金椽獎為證券期貨界的年度盛事，向來吸引學 術單位、金融機構積極參與，並且邀請國內知名學者專家共組評審委 員會，評審過程嚴謹，經初審、複審及決審作業，競爭激烈，能獲此 殊榮對於群益投信在資產管理服務、產品創新，以及ESG永續投資之 經營與推動上是莫大肯定。

　　群益投信董事長賴政昇表示，企業永續發展已不是紙上談兵，而是 現在進行式，群益投信早已投入ESG行列，在公司營運上落實環境保 護、關懷社會等永續行動，也積極實踐ESG投資，並發行ESG產品與投 資大眾攜手更大程度的發揮永續影響力，累積下來的成果也備受海內 外評比機構肯定，不僅以ESG為參獎主題連續兩屆榮獲金椽獎殊榮， 也在2022至2024年連三年獲得由財團法人永續台灣能源研究基金會主 辦的永續投資獎肯定，2022年也摘下國際知名財經媒體－財資雜誌所 頒之ESG基金管理投資人大獎榮耀。

　　賴政昇說明，在ESG股、債ETF發行上，群益投信於2023年發行了首 檔具焦台股低碳龍頭企業的市值型ETF－00923群益台ESG低碳50，首 創將碳密度指標納入選股流程，在台灣進入碳有價時代下，提供投資 人兼顧台股行情與碳金商機的管道。而同在2023年，群益投信也發行 了首檔月配型ESG債券ETF－00937B群益ESG投等債20+，掛牌以來深獲 投資人肯定，截至11月底，規模已來到近新台幣2,458億元，成為全 球最大ESG債券ETF，受益人數逾32萬人，也是台灣最受歡迎的投等債 ETF。未來，群益投信仍將持續落實ESG投資，並在ESG相關品上追求 創新，與投資大眾一齊實踐永續投資，實現永續藍圖。

　　境外基金銷售有集中化的趨勢，台股ETF申購同樣有集中化走向， 根據投信投顧公會的資料顯示，從7月至10月底為止，台股ETF淨流入 逾4,370億元。

　　然而前十名淨流入金額則近4,200億元，顯示在50多檔台股ETF中， 投資人申購標的主要聚焦在十檔台股ETF。

　　台股加權股價指數在7月達到歷史高點24,390點後回挫，但投資人 對台股ETF卻是愈跌愈買，7月至9月止單月買超都在千億元以上，10 月買超雖不到千億元，但是淨申購仍有627億元，總計7月至10月，淨 申購台股ETF達4,373億元，尤其前十大淨流入即達4,192億元、占96 ％之多。

　　依CMoney資料顯示，最受青睞台股ETF是復華台灣科技優息ETF（0 0929）、群益台灣精選高息ETF（00919）、元大台灣高股息（0056） 、國泰台灣ESG永續高股息（00878）等，7月至10月淨流入金額都超 過500億元，除了00929是月配外，其他三檔都是季配，而且都屬於高 股息ETF，及受益人都超過百萬人。

　　投信法人表示，儘管元大台灣50（0050）資產規模4,357億元，依 然是台灣ETF的第一，但因每單位價格已來到195元、半年配息，最新 殖利率只有2％多，顯然不如投資人台股ETF的新歡，因此，被擠出台 股ETF最受歡迎前十名之外。

　　元大投信表示，無論是今年以來或長期表現都顯示市值型投資的成 長優勢，0050成份股主要為上市電子權值股，高度參與科技成長趨勢 ，今年以來至12月6日，0050含息總報酬為48.4％領先加權股價指數 16個百分點，統計2014年以來，0050已有七個年度領先大盤。

　　群益投信進一步指出，目前大多數產業仍處向上景氣爬坡循環，主 計處也預測2024年台灣GDP成長3.9％，2025年成長3.26％，預估台股 可維持多頭格局，可適度透過台股市值型ETF來參與行情，存股領息 可考慮台股高息ETF。

　在存股風氣盛行下，不少台灣投資人會透過台股高息ETF作為退休 理財工具。投信法人指出，除了台股高息ETF外，債券ETF、市值型E TF也是進可攻退可守的退休好幫手。

　　中信投信表示，考量風險控管，上班族可選擇殖利率優化的中信優 息投資級債ETF（00948B），作為退休後穩定現金流來源，搭配大盤 市值型ETF中信臺灣智慧50（00912）來追求資產穩健成長，可進一步 提升投資的年化報酬率，降低每月定期定額的資金壓力。

　　以65歲退休的40歲上班族為例，若壽命為85歲，退休後每月退休金 為5萬元，假設投資年化報酬率為7％，通膨率為2％，在沒有存款準 備金的情況下，每個月需要定期定額約16,000元，才能達成目標。

　　目前投等債ETF的年化配息率大約在6％左右，而市值型ETF過去十 年年化報酬率有14％，雖近年大盤屬多頭格局，市值型ETF年化報酬 率不一定永遠亮眼，但考量經濟長期向上，只要穩健投資不輕易進出 ，長期報酬率仍可以期待，加上可透過債券ETF保底，維持7％年化報 酬率並非難事。

　　群益投信ETF及指數投資部副總經理張菁惠指出，在存股風氣盛行 之下，不少台灣投資人也透過台股高息ETF來作為退休理財工具，不 過市面上台股高息ETF產品數量眾多，建議投資人應進一步辨別各檔 台股高息ETF的成分股篩選方式，例如配息政策透明，且在ETF成分股 篩選上訴求精準高息，並提前布局隔年具股息與股價成長潛力之股票 。

　　張菁惠建議，可以信用品質較佳之投資等級債ETF為主，能掌握利 息收益，亦有助兼顧風險管理，例如在指數成分券篩選上，著重ESG 表現較佳、且以長天期BBB級公司債為標的的20年期以上ESG BBB級債 ETF，便是投資人可關注的ETF類型。

全球股市近期震盪，唯獨美股獨強，但仍有不少海外基金淨值創新高。觀察投信發行的海外基金共有32檔淨值創下新高，前十名者都有逾兩成的好表現。市場法人表示，美股雖持續創新高，但仍有不同題材輪漲，投資人不妨以定期定額或分批進場的方式適度布局美股基金。

群益投信表示，關注基本面的經濟及企業盈利，目前趨勢上仍有利股市表現。由於市場對於川普減稅、美國企業海外盈餘回流與基礎建設支出政策樂觀期待，且評估川普的政策相對親商，加上美國基本面表現穩健，因此美股中長期表現仍值得期待。

主動式基金透過專業經理人的操作降低標的選擇不確定性，也能依照自身所處的年齡及理財需求進行合適的資產配置，定期定額的優勢在於免除擇時進場的困擾，能有紀律攤平投資成本，定期定額策略，期望透過時間複利的效果逐步累積資產。

群益美國新創亮點基金經理人向思穎表示，美股回歸基本面，將以類股輪動的方式支撐大盤，盤面預估將呈現高檔震盪格局。整體來看，市場正面看待機會較高，但目前美股已位於高檔，上漲空間有限；中長期來看，可選擇受惠於政見或產業長線成長看好的產業，如：醫藥、能源、金融。美股目前財報表現良好；近期因應財報看好科技軟體股、金融、國防、旅遊、超市等消費。

第一金全球eSports電競基金經理人劉郁伶指出，受惠零售、半導，及今年以來媒體娛樂類股表亮眼帶動，美國遊戲類股財報驅動股價上揚，日韓遊戲股亦見上漲表現；展望遊戲、電競產業後市表現，新機硬體技術提升、銷售帶來正向影響，市場成長動能攀升。

此外，9月底的東京電玩展，也帶來遊戲機、硬體設備等技術提升等，對遊遊戲產業後續銷售將帶動正向影響及股價成長動能。